प्रश्न- ब्याज के तरलता पसन्दगी सिद्धान्त की व्याख्या कीजिए। 

उत्तर - 

तरलता पसन्दगी, मुद्रा जिसे तरल माना जाता है, की माँग को संदर्भित करती है। तरलता पसन्दगी की अवधारणा को मुद्रा की आपूर्ति एवं माँग के आधार पर ब्याज दर के निर्धारण की व्याख्या करने के लिए सर्वप्रथम जॉन मीनार्ड कीन्स ने अपनी पुस्तक 'रोजगार, ब्याज एवं मुद्रा का सामान्य सिद्धान्त' में वर्ष 1936 में विकसित किया था। मुद्रा सर्वाधिक तरल सम्पत्ति होती है तथा तरलता सम्पत्ति का एक. गुण है। जो सम्पत्ति अधिक तेजी से मुद्रा में बदली जा सकती है उसे अधिक तरल माना जाता है। मुद्रा के सर्वाधिक तरल सम्पत्ति होने के कारण प्रत्येक व्यक्ति सामान्य रूप से अपनी सम्पत्ति को नकद या तरल रूप में रखना पसन्द करता है। इसे ही तरलता पसन्दगी कहते हैं। सम्पत्ति की तरलता व्यक्तियों को निश्चितता प्रदान करती है। व्यवसायियों एवं बैंकों हेतु यह सुदृढ़ता का प्रतीक है।

लार्ड कीन्स ने 1936 में प्रकाशित अपनी पुस्तक General Theory of Employment, Interest and Money में ब्याज की दर के निर्धारण का एक नवीन सिद्धान्त प्रस्तुत किया। कीन्स के अनुसार ब्याज, बचत या उधार देने योग्य कोष की माँग तथा पूर्ति के द्वारा निर्धारित नहीं होता बल्कि यह द्रव्य की मात्रा तथा उसकी तरलता पसंदगी से निर्धारित होता है। कीन्स ने यह भी बताया कि ब्याज बचत का पुरस्कार न होकर द्रव्यता के परित्याग का पुरस्कार है। कीन्स के अनुसार, "ब्याज वह कीमत है जो कि धन को नकद रूप में रखने की इच्छा तथा उपलब्ध नकदी की मात्रा में बराबरी स्थापित करती है।

कीन्स के अनुसार, ब्याज एक मौद्रिक घटना है" क्योंकि इसका निर्धारण द्रव्य की माँग व पूर्ति से होता है।

द्रव्य की माँग - द्रव्य की माँग से आशय द्रव्य को नकद रूप में रखने से लगाया गया है। एक व्यक्ति आय के सम्बन्ध में दो फैसले करता है-

(i) इसमें से कितना व्यय करे और कितनी बचत करे,
(ii) बचत को किस रूप में रखा जाए?

कीन्स के अनुसार तरल मुद्रा की माँग निम्नलिखित उद्देश्यों से की जाती है-

(i) आय उद्देश्य आय उद्देश्य - उपभोक्ता के संदर्भ में महत्वपूर्ण है। वेतनभोगी कर्मचारियों को एक निश्चित अवधि में एक बार वेतन मिलता है, जबकि व्यय प्रतिदिन होता है। अतः व्यय के लिए कुछ नकद राशि अपने पास रख लेता है। इस उद्देश्य के लिए वह कितनी धनराशि अपने पास रखेगा, यह आय की मात्रा तथा आय मिलने की समयावधि पर निर्भर करेगा।

(ii) व्यवसाय उद्देश्य - व्यापार संचालन के लिए व्यापारियों को कच्चा माल खरीदने के लिए समय-समय पर नकद मुद्रा की जरूरत पड़ती है। इसके अलावा उन्हें पारिश्रमिक भी देना पड़ता है। अतः व्यापारी द्वारा कितनी धनराशि अपने पास रखी जाएगी यह व्यापार के आकार पर निर्भर होगा।

2. दूरदर्शिता उद्देश्य - इसे सतर्कता उद्देश्य भी कहा जाता है। भविष्य के संकटों जैसे- बीमारी, दुर्घटना की आशंका से भी लोग द्रव्य को अपने पास रखते हैं। इसी प्रकार व्यावसायिक फर्मों भी आकस्मिक खर्चों के लिए नकद द्रव्य अपने पास रखती हैं। इस उद्देश्य के लिए की जाने वाली माँग लोगों की प्रकृति तथा जीवन स्तर पर निर्भर करेगी। इसे निर्धारित करने वाला एक अन्य कारक आय का आकार है।

3. सट्टा उद्देश्य - नकदी की माँग सट्टा उद्देश्य से भी होती है। ब्याज दर की अनिश्चितता से लाभ प्राप्त करने वाले भी अपने पास नकद राशि रखते हैं, ताकि ब्याज दरों में परिवर्तन से लाभ उठाया जा सके। ब्याज की दर व सट्टा उद्देश्य के लिए नकदी की माँग में प्रतिलोम सम्बन्ध है।

कीन्स के अनुसार कार्य सम्पादन उद्देश्य, दूरदर्शिता उद्देश्य तथा सट्टा उद्देश्य तीनों मिलकर द्रव्य की कुल माँग को बताते हैं। यदि द्रव्य की कुल माँग को L द्वारा और कार्य सम्पादन उद्देश्य तथा दूरदर्शिता उद्देश्य को L₁ तथा सट्टा उद्देश्य के लिए नकद द्रव्य की माँग को L₂ से प्रदर्शित किया जाए तो-

L =  L₁ +  L₂

L₁ आय के स्तर पर जबकि L₂ ब्याज की दर पर निर्भर करेगा।

ब्याज की दर का निर्धारण (Determiniation of Rate of Interest) - दर उस बिन्दु पर निर्धारित होगी जहाँ मुद्रा की माँग LP₁ मुद्रा की पूर्ति रेखा MM को काटती है। माना मुद्रा की कुल पूर्ति OM = 500 रुपये। M बिन्दु से होती हुई पूर्ति रेखा MM तरलता पसन्दगी की रेखा LP को P बिन्दु पर काटती है। इस बिन्दु पर ब्याज की दर 6% है। मुद्रा की माँग तथा पूर्ति दोनों बराबर अर्थात् 500 रुपए हैं।

अब यदि तरलता पसन्दगी पूर्ववत रहे परन्तु पूर्ति बढकर OM₁ हो जाए तो ब्याज की दर घटकर M₁P₁ या 5% हो जाएगी। स्पष्ट है कि मुद्रा की पूर्ति बढ़ने से ब्याज की दर घट जाएगी।

यदि मुद्रा की पूर्ति ण्ड ही रहे परन्तु मुद्रा की माँग बढ़कर ठत हो जाए तब ब्याज की दर बढ़कर MP₂ या 7% हो जाएगी। अतः द्रव्य की तरलता पसन्दगी में वृद्धि से ब्याज की दर भी बढ़ जाएगी।

तरलता पसन्दगी सिद्धान्त की आलोचनायें  निम्नलिखित  है-

1. अपूर्ण सिद्धान्त (Incomplete Theory) - तरलता पसन्दगी सिद्धान्त केवल पूँजी की आपूर्ति पर विचार करता है।

2. वैयक्तिक अवधारणा (Subjective Concept) - यह सिद्धान्त वैयक्तिक अवधारणा पर निर्भर है।

3. अवास्तविक एवं अव्यावहारिक मान्यताएं (Unreal an- d Impracticable Assumptions) यह सिद्धान्त निम्नलिखित अवास्तविक एवं अव्यावहारिक मान्यताओं पर आधारित है-

(i) स्थिर क्रय शक्ति,
(ii) उधारदाता तथा उधार लेने वाले की परिस्थितियों में कोई अन्तर न होना।

तरलता पसन्दगी, मुद्रा जिसे तरल माना जाता है, की माँग को संदर्भित करती है। तरलता पसन्दगी की अवधारणा को मुद्रा की आपूर्ति एवं माँग के आधार पर ब्याज दर के निर्धारण की व्याख्या करने के लिए सर्वप्रथम जॉन मीनार्ड कीन्स ने अपनी पुस्तक 'रोजगार, ब्याज एवं मुद्रा का सामान्य सिद्धान्त में वर्ष 1936 में विकसित किया था। मुद्रा सर्वाधिक तरल सम्पत्ति होती है तथा तरलता सम्पत्ति का एक गुण है। जो सम्पत्ति अधिक तेजी से मुद्रा में बदली जा सकती है उसे अधिक तरल माना जाता है। के सर्वाधिक तरल सम्पत्ति होने के कारण प्रत्येक व्यक्ति सामान्य रूप से अपनी सम्पत्ति को नकद या तरल रूप में रखना पसन्द करता है। इसे ही तरलता पसन्दगी कहते हैं। सम्पत्ति की तरलता व्यक्तियों को निश्चितता प्रदान करती है। व्यवसायियों एवं बैंकों हेतु यह सुदृढ़ता का प्रतीक है।

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